Das „Silver“-Rating des BGF World Mining wurde bestätigt. Der Fonds bleibt eine solide Wahl für Investoren, die ein Investment im Minensektor eingehen möchten. Evy Hambro verantwortet den Fonds seit März 1997. Der sehr erfahrene Fondsmanager wird zudem von einem ressourcenstarken Analystenteam unterstützt. Langfristig beeindruckt die Outperformance gegenüber dem Index. Allerdings fiel der Fonds in den vergangenen drei und fünf Jahren gegenüber der Konkurrenz zurück. Das lag an der unterdurchschnittlichen Gewichtung von Goldminenaktien, der strukturellen Untergewichtung von Standardwerten und der zu optimistischen Einschätzung der Rohstoffmärkte 2012 und 2014. Den Vorteilen stehen zudem überdurchschnittliche Kosten gegenüber, was angesichts der Grösse des Fonds bedauerlich ist.
Bestätigt wurde auch das „Silver“-Rating des Fidelity World Fund. Der Fonds wird von Jeremy Podger zwar erst seit Juni 2014 verantwortet, er verfügt aber über eine langjährige Expertise beim Management globaler Aktien. Er managte zuvor den Threadneedle Global Select (2003-11) und den Investec Global Free Enterprise (1996-03). Podger profitiert von den erheblichen Ressourcen des Fidelity-Analystenteams, die bisher effektiv zum Einsatz gekommen sind. Das Portfolio, das er zusammenstellt, soll folgende Eigenschaften aufweisen: Besondere Werthaltigkeit, sehr starke Geschäftsmodelle oder Unternehmen, die sich Veränderungen unterziehen. Das bedeutet, dass eine sehr deutliche Abweichung vom Index hingenommen wird.
Indes wurde der Kames High Yield Global Bond von “Unter Beobachtung” auf „Neutral“ gesetzt. Wir hatten das Rating ausgesetzt, nachdem Co-Manager Claire McGuckin das Unternehmen verlassen hatte. Zuvor war der Fonds mit „Silver“ bewertet. Das Management wird ab September von David Ennett verstärkt, der von Standard Life Investments kommt. Zudem wird Co-Fondsmanager Phil Milburn von seinem Sabbatical wieder an seinen alten Posten zurückkehren, voraussichtlich auch im dritten Quartal. Für die Interimszeit zeichnen David Roberts und Stephen Baines für den Fonds verantwortlich. Wir werden das Gespräch mit dem künftigen Management ab dem dritten Quartal suchen, um seine Pläne für den Fonds zu besprechen und die Folgen dieses Revirements für das Management zu bewerten.
Auch der Axa Global Inflation Bonds kommt nicht über ein „Neutral“ hinaus. Ungeachtet der Erfahrung von Fondsmanagerin Mario Le Morhedec, die den Fonds seit 2006 verantwortet und eine 20-jährige Investmenterfahrung mitbringt, sticht der Investmentprozess wenig aus der Masse der Wettbewerber heraus. Auch wenn der Fonds eine bessere Performance als Wettbewerber erzielte, kam sie mit einer höheren Volatilität zustande. Der Fonds hinkt zudem seiner Benchmark hinterher, und die Kostenstruktur lässt künftig keine Vorteile gegenüber Wettbewerbern erwarten.
Nachdem das Rating des JPMorgan China A-Share Opportunities im Zuge eines Managerwechsels “Unter Beobachtung” gesetzt wurde, vergeben wir nun ein “Neutral” Rating. Song Shen hat Lilian Leung als Leadmanager ersetzt. Shen war zuvor für den JPMorgan China Fund verantwortlich, der vor allem auf H-shares fokussiert war. Er hat indes wenig Erfahrungen mit der A-shares Mandaten und hat den Investmentprozess an einigen Punkten verändert – unter anderem ist das Portfolio heute konzentrierter als zuvor. Angesichts dieser Veränderungen nehmen wir eine abwartende Haltung ein.
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