Morningstar Marktbarometer: Value-Aktien profitieren von Finanz- und Autotiteln

Im April haben sich Value-Aktien in allen Größensegmenten vor Growth-Titel geschoben. Der Grund wird Fans von defensiven Investments nicht gefallen. Das Morningstar Marktbarometer für den April 2019.

Fernando Luque 03.05.2019

Im April haben sich die europäischen Aktienmärkte zum vierten Monat in Folge von ihrer freundlichen Seite gezeigt. Wie das Morningstar Marktbarometer zeigt, notierten alle Marktsegmente deutlich im Plus. Am besten schlugen sich Value-Aktien, und zwar in allen drei Größensegmenten: Large, Mid und Small. Relativ am besten performten großkapitalisierte Value-Aktien, die mit einem Plus von 5,2 Prozent ihre Growth-Pendants um 1,6 Punkte übertrafen. Bei Mid Value lag die Differenz zu Mid Growth bei 60 Basispunkten, Small Value lag im Schnitt nur 20 Basispunkte vor dem Growth-Gegenüber.

Dieses Ergebnis mag Value-Investoren vielleicht etwas mit dem Umstand versöhnen, dass die Differenz zwischen Value und Growth in diesem Jahr nach wie vor groß ist. Large Cap Growth und Mid Cap Growth Aktien legten in den ersten vier Monaten um 22,6 bzw. 24,4 Prozent zu; Large Cap Value und Mid Cap Value Aktien stiegen zwischen Januar und April 14,7 bzw. 14,2 Prozent. Bei Small Cap Growth fiel die Differenz zu Small Value etwas geringer aus. 

Grafik: Morningstar Markt Barometer im April: Die Performance

In unserem monatlichen Barometer zerlegen wir den Morningstar Europe Index in die Bestandteile unserer bekannten Style Box, eine Neun-Felder-Matrix, die Aktien nach Größe und nach Stil gliedert. Die Grafik lesen Sie von links oben nach rechts unten wie folgt: Das linke Quadrat oben zeigt die Style Box Performance für den vergangenen Monat, das obere rechts für die vergangenen drei Monate, unten links sind die Zwölf-Monats-Renditen abgetragen, und unten rechts finden sich die kumulierten Dreijahres-Renditen.

Value-Aktien attraktiv bewertet

Ungeachtet der Kurssteigerungen im April sind Value-Aktien unverändert günstig. Standardwerte sind im Schnitt um 14 Prozent unterbewertet, Small Value um acht und Mid Value um sechs Prozent. Bei Growth-Aktien notiert nur Small Growth unter dem fairen Wert, den wir für Unternehmen kalkulieren.

Zur Taxierung der Bewertungen verwenden wir unsere hauseigene Bewertungskennziffer Price/Fair Value, P/FV. Ein Wert von unter 1,0 signalisiert eine Unterbewertung, ein Wert größer null zeigt an, dass eine Aktie überbewertet ist, ein P/FV von 1,0 besagt, dass ein Unternehmen fair bewertet ist (lesen Sie hier mehr zu unserer Aktien-Research-Methodologie). 

Grafik: Morningstar Markt Barometer im April: Die Bewertungen

Getragen wurde das Value-Segment vor allem von Finanztiteln, die um 7,4 Prozent (in Euro gerechnet) zulegten. Allerdings wurden Growth-Aktien nicht von Technologie-Werten ausgebremst, die sogar mit einem Plus von 8,7 Prozent noch besser performten, sondern von Pharmawerten, die um ein Prozent verloren. Novortis, Roche und Novo Nordisk büßten jeweils zwischen 3,7 und 6,6 Prozent ein. Bei Value-Aktien konnten Daimler, VW, Banco Santander und Allianz kräftig zulegen.

Grafik: Morningstar Markt Barometer im April: Die Sektoren-Performance

Die mit Abstand günstigsten Bewertungen lassen sich unverändert im Telekommunikationssektor finden, die ein P/FV Verhältnis von 0,77 aufweisen. Die Energiebranche ist um 17 Prozent und Finanztitel um neun Prozent unterbewertet.

Technologie-Aktien waren per Ende April mit einem P/FV Verhältnis von 1,11 am stärksten überbewertet.

Grafik: Morningstar Markt Barometer im April: Die Sektoren-Bewertung

Die Analysen in diesem Artikel basieren auf unserem Tool für professionelle Anleger. Weitere Informationen zu Morningstar Direct erhalten Sie hier

Über den Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es

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