Unsere qualitativen Fondsratings sind seit Anfang 2009 ein fester Bestandteil der Arbeit unserer 90 Fondsanalysten weltweit. Seither hat unser Fonds-Researchteam Ratings und Ratingberichte zu über 1.145 Fonds veröffentlicht, die in acht verschiedenen Sprachen erschienen sind. Damit Sie die wichtigsten Ergebnisse unseres Fonds-Researchs zeitnah und auf einen Blick erfassen können, veröffentlichen wir regelmäßig die aktuellen Fonds-Rating-Ergebnisse in einem Artikel. Unter der kurzen Begründung für die Rating-Noten „Gold“, „Silver“, „Bronze“, „Neutral“ oder „Negative“ finden Sie auch einen Link, der Sie zum 1-seitigen Report auf unserer Homepage führt (Morningstar Direct-Kunden können den vollständigen 4-seitigen Report abrufen). (lesen Sie hier mehr zu unseren qualitativen Ratings). Folgende neue Fonds-Ratings wurden zuletzt erstellt.
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Fonds: BlackRock Global Funds - US Flexible Equity
Rating: "Under Review", zuvor "Bronze"
Kategorie: Aktien USA flexibel
Der langjährige Fondsmanager, Bob Doll, wird den Fonds Ende Juni abgeben. Chris Leavy und Peter Stournaras, die seit 2010 Co-Manager sind, werden den Fonds übernehmen. Wir setzen das Rating auf 'Unter Beobachtung', bis wir mit dem neuen Managern gesprochen haben. Der Fonds trug bisher das Rating 'Bronze'.
Bei der Auswahl von Aktien kombiniert der bisherige Manager quantitative und qualitative Aspekte. Nach dem quantitativen Modell werden Aktien im Russell 1000 Index auf der Basis ihres Gewinnwachstumspotenzials und positiver Bewertungskriterien (z.B. KGV, ROE) analysiert. Diese Faktoren machen rund 2/3 der Gewichtung des Modells aus. Die übrige Gewichtung der Aktien im Fonds wird anhand positiver Unternehmensentscheidungen (wie Aktienrückkäufe), der Qualität und der Nachhaltigkeit der Erträge vorgenommen. 2010 war das Portfolio aufgrund attraktiver Bewertungen stark übergewichtet in Aktien im Gesundheitsbereich, was zu Lasten der Rendite ging, da die Besorgnis über die Gesundheitsreform in den USA Anleger von dieser Branche abhielt. Dolls Präferenz für unterbewertete Aktien Kurs hielt ihn außerdem von höher bewerteten Growth-Aktien ab, die 2010 den Markt prägten.
Seit Beginn der Kreditkrise ließ die Entwicklung des Fonds zu wünschen übrig, wobei die zunehmende Volatilität und abrupte Marktbewegungen nicht hilfreich waren. Langfristig die Entwicklung des Fonds indes gut, und die Fonds-Performance liegt seit der Auflage Ende 2002 über dem Durchschnitt der Kategorie (lesen Sie mehr zu dem Fonds hier).
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Fonds: Convertinvest European Convertible & Bond Fund
Rating: "Bronze" bestätigt
Kategorie: Wandelanleihen Europa
Die Fondsmanager Dr. Gerhard Kratochwil und Nils Lesser verfolgen einen Absolute-Return-Ansatz mit europäischen Wandelanleihen. Im Vordergrund steht die Verlustvermeidung. Das ambitionierte Anlageziel von 4-6% an jährlichem Wertzuwachs bei einer Volatilität von unter 5% wurde in den knapp zehn Jahren seit Auflage des Fonds mit einer Rendite von 3,48% p.a. bei einer Volatilität von 4,36% nur teilweise erreicht. Der Fonds besticht aber im Konkurrenzvergleich durch sehr gute Risikokennzahlen und zählt risikoadjustiert seit Auflage zum besten Quintil der Kategorie ‚Wandelanleihen Europa‘.
Die angewendete Strategie kann ihre Stärken vor allem während fallender Aktienmärkte ausspielen. So konnte sich der Fonds 2008 und 2011 jeweils weit vorne in der Vergleichsgruppe platzieren. Dagegen konnte er in steigenden Märkten (2009 oder 2010) nicht mit der Konkurrenz mithalten. Co-Manager Lesser folgte auf Roland Scherf, der aus gesundheitlichen Gründen seine Tätigkeit aufgeben musste. Kratochwil und Lesser sind sehr erfahren. Wir sehen durch den Wechsel im Fondsmanagement keinen Nachteil für Investoren.
Allerdings ist der Convertinvest European Convertible & Bond Fund kein typischer Vertreter der Kategorie ‚Wandelanleihen Europa‘. Anleger, die stark risikokontrolliert in Wandelanleihen investieren möchten, sind indes in sehr erfahrenen Händen (lesen Sie mehr zu dem Fonds hier).
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Fonds: RenditDeka CF
Rating: "Neutral" bestätigt
Kategorie: Anleihen EUR diversifiziert
Das Anlagespektrum des 950 Mio. Euro schweren RenditDeka umfasst überwiegend Euro denominierte Anleihen, die sich über die Sektoren Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und Covered Bonds verteilen. Die Länder- und Sektorallokation werden wie die Zinssensitivität und Positionierung auf der Zinskurve aktiv gesteuert. Allerdings halten sich die Abweichungen gegenüber dem Index wegen des relativ geringen Risikobudgets in Grenzen. Unter der Ägide des heutigen Managements fallen die Ergebnisse gegenüber Vergleichsfonds aus der Kategorie 'Anleihen EUR diversifiziert' gut aus. Im abgelaufenen Kalenderjahr 2011 wirkten besonders der August und September stabilisierend. Allerdings lassen sich die guten Ergebnisse gegenüber Vergleichsfonds durch die Benchmark-Orientierung erklären; gegenüber dem Index BofAML EMU Broad Market liegt der Fonds seit 2008 indes leicht zurück.
Das Management und der Prozess des RenditDeka sind solide, allerdings ist die Performance Fee Konstruktion verbesserungswürdig: Für den Fonds wird eine erfolgsabhängige Gebühr von 25% bei einer Überrendite gegenüber der Benchmark fällig. Zwar sind die Fixkosten leicht unterdurchschnittlich, allerdings gibt es keine High-Watermark und die Erfolgsgebühr wird vor Kosten berechnet. Diese Konstruktion ist nicht im Sinne der Anleger. Mehr Freiheiten gegenüber der Benchmark wären zudem wünschenswert. Wir bestätigen das Rating 'Neutral' (lesen Sie mehr zu dem Fonds hier).
