Bazookas können in vielen Szenarien eine durchschlagende Wirkung entfalten. Im Krieg zeigt der Einsatz von Raketenwerfern mitunter verheerende Folgen. Aber auch sprichwörtliche Bazookas können es in sich haben. Die neuerliche geldpolitische Offensive der Europäischen Zentralbank (EZB), die sich bereits seit Monaten abzeichnet, hat bei spanischen und italienischen Anleihen für Entspannung gesorgt. Sie hat jedoch nicht das Verhalten von Fondsinvestoren prägend beeinflusst. Während etliche Marktteilnehmer die Ankündigung von EZB-Chef Mario Draghi Ende Juli, den Euro „um jeden Preis“ retten zu wollen, als Einstiegssignal verstanden und die Aktienkurse seitdem stark nach oben getrieben wurden, waren Fondsanleger im August bei Aktien auf der Verkaufsseite – sie suchten ihr Heil vielmehr in Bond-Produkten.
Wie aus den von uns monatlich erhobenen Fonds-Absatzdaten hervorgeht, investierten Fondsanleger im August europaweit satte 17,1 Milliarden Euro netto in Rentenfonds. Das ist zwar weniger als die Rekordzuflüsse vom Vormonat, als netto 22,9 Milliarden Euro in Zinsprodukte flossen; der seit Monaten anhaltende Run auf Bond-Fonds hat sich indes unverändert fortgesetzt, wie ein Blick auf den Trend der vergangenen drei Jahre in der unteren Grafik zeigt.
Grafik: Der Absatztrend bei Bond-Fonds seit 2009
Quelle: Morningstar Direct
Aktienfonds verbuchten im August nach Morningstar-Daten indes Nettoabflüsse in Höhe von 6,96 Milliarden Euro. Alternative Investmentfonds registrierten Zuflüsse von 714 Millionen Euro, und Mischfonds sahen 591 Millionen Euro an Nettoneugeldern. Auch Geldmarktfonds waren im August wieder gefragt und sahen Zuflüsse von 4,22 Milliarden Euro.
Tabelle: Fondsabsatz nach Asset-Klassen
Hunger nach Renditen bringt bedenkliche Tendenzen zum Vorschein
Bemerkenswert ist, dass Anleger– wie auch in den Vormonaten - durchaus risikofreudig agiert haben, auch wenn erneut per Saldo Aktienfonds verkauft wurden. Dies liest sich am Kaufverhalten der Anleger bei Bonds am. Ein Blick auf die diversen Anleihen-Fondskategorien zeigt, dass vor allem solche Fonds gefragt waren, die in hochverzinsliche Papiere anlegen. Hochzinsanleihefonds, die in US-Dollar-Papiere investieren verbuchten Zuflüsse in Höhe von 1,72 Milliarden Euro. Globale Hochzinsanleihefonds sahen 1,43 Milliarden Euro an Nettozuflüssen. Auch Euro-Unternehmensanleihefonds waren im August gefragt.
Dabei nimmt der Hunger nach hohen Zinsen bereits bedenkliche Ausmaße an, wie unsere Bond-Analysten mehrfach angemerkt haben (lesen Sie auch unseren jüngsten Bond-Wochenbericht). „Erinnern Sie sich noch an die Zeiten, in denen fundamentale Kriterien beim Bondpicking eine Rolle gespielt haben?“, bringt es Morningstar-Analyst Dave Sekera auf den Punkt. Dass derzeit sowohl Bond-Emittenten als auch Anleger in Scharen an die Märkte drängen, hält Sekera für bedenklich und rät Investoren angesichts der Rückschlaggefahren dazu, die Qualität der Papiere kritisch unter die Lupe zu nehmen.
Welche Fonds Anleger im August favorisiert haben
Ein Blick auf die Fonds mit den höchsten Nettomittelzuflüssen im August illustriert die Dominanz von Renten-Investments: Von den 10 Top-Fonds sind nur 2 Fonds keine Bond-Produkte, der Standard Life Global Absolute Return (Alternatives) und der M&G Optimal Income Fund (defensiver Mischfonds).
Tabelle: Die Top 10 Fonds im Vertrieb ( in Millionen Euro)
Interessant ist, dass der Allianz-Konzern gleich 4 Top-Seller-Fonds im August stellen konnte: An oberster Stelle findet sich der Bill-Gross-Flaggschifffonds, der PIMCO GIS Total Return Bond Fund. Er konnte 1,21 Milliarden Euro netto einsammeln. Besonders interessant ist allerdings, dass auch Allianz Global Investors (AGI), das zweite Investmenthaus unter dem Allianz-Dach neben PIMCO, im Bond-Windhunderennen zu punkten anfängt. Der Allianz US High Yield sammelte knapp 500 Millionen Euro europaweit im August ein. Verwaltet wird der Fonds vom US-Vermögensverwalter NFJ aus Texas, dessen Produkte in Europa unter dem AGI-Brand vermarktet werden.
PIMCO dominiert die Konkurrenz in einem einseitigen Match
Ein Blick auf die größten Profiteure auf Ebene der Kapitalanlagegesellschaften dürfte wenig überraschen: Es dominieren vor allem solche Anbieter, denen Investoren eine große Kompetenz im Bond-Geschäft zuschreiben. Und so findet sich an erster Stelle PIMCO mit Zuflüssen von 3,11 Milliarden Euro im August, gefolgt von BlackRock (ex ETF), dessen Erfolg allerdings auch auf dem Vertrieb von Aktienfonds basiert. KLP, Natixis, Axa, Pioneer und JPMorgan sowie Alliance Bernstein (AB) wurden im August besonders von der Bond-Welle nach oben gespült. Eine prominente Ausnahme findet sich unter den Top 10-Anbietern: Das französische Haus Carmignac konnte allein aufgrund des unverändert starken Absatzes von Misch- und Aktienfonds im Vertrieb punkten. Wenig überraschend geht dieser Erfolg vor allem auf das Konto der beiden Flaggschifffonds Carmignac Patrimoine und Carmignac Investissement.
Tabelle: Die 10 absatzstärksten Fondsanbieter im August
