Investoren - und viele Fondsmanager übrigens auch - neigen dazu, an einmal getroffenen Entscheidungen festzuhalten. Viel zu lange, als es ihnen gut täte. Der große Konsens in Europa nach dem Abebben der Finanzkrise 2009 war: Jetzt kommt die Inflation! Doch sie kam nicht und dürfte noch eine ganze Weile länger auf sich warten lassen. Vielmehr haben die Notenbanken weltweit einen sehr guten Job gemacht, die Zinsen niedrig zu halten.
Angesichts des Niedrigzinsumfelds sind Anleger nervös geworden und haben in den vergangenen 1,5 Jahren zunehmend alle Vorsicht von Bord geworfen. Heute kaufen sie Bonds, und zwar alles, was einigermaßen auskömmliche Renditen verspricht. High yield bonds bzw. Bond-Fonds für hochverzinsliche Papiere werden heute in einem nie dagewesenen Umfang gekauft. Was die Renditen wiederum immer stärker drückt (lesen Sie hier mehr zum Fondsabsatz im Oktober).
In unserem jüngsten ETF-Webinar hat unser ETF-Experte Ben Johnson die Gefahren einer auf Bonds fixierten Einkommensstrategie aufmerksam gemacht, die im Zuge sinkender Renditen auf immer niedrigere Rating-Qualitäten ausweicht. "Entgegen der landläufigen Meinung sind Hochzinsstrategien aber langfristig weniger erfolgreich als solche, die auf höhere Bonitäten abzielen", so Johnson. Der Grund: Mit steigender Volatilität verschlechtern sich die Renditen, absolut, aber auch risikoadjustiert. Dies zeigt ein Blick auf die Performance von 3 Hochzinsstrategien auf den US-Markt. Die niedrigsten Bonitäten haben langfristig die schlechtesten Renditen erzielt und auch die niedrigsten Sharpe Ratios ausgewiesen!
Grafik: Mit viel Schwung zur Underperformance
Doch welche Lösungen gibt es für das Problem der sinkenden Renditen bei Bonds? Nur scheinbar paradoxerweise sind Aktien-Investments eine gangbare Lösung. Unsere Analysten haben auf der Grundlage eines üblichen Dividend-Discount-Modells ermittelt, wo die höchsten realen Renditen in Zukunft zu erwarten sind. US-Staatsanleihen (und mit ihnen auch Euroland-Bonds höchster Bonität) werden langfristig negative Realrenditen erwirtschaften. Auch andere Bond-Investments werden magere Renditen abwerfen. Bei Aktien wird dagegen eine Performance erwartet, die zumindest auf dem historisch üblichen Durchschnittsniveau liegt.
Tabelle: Wo locken noch reale Renditen?
Da Anleger nicht den Teufel mit dem Beelzebub austreiben und ein volatiles Investment durch ein anderes ersetzen sollten, haben unsere ETF-Analysten einige Tipps parat: Weniger Volatilität, höhere Dividenden ist die Antwort für einkommenshungrige Anleger. Klicken Sie hier, um mehr zu erfahren und lassen Sie das 35-minütige Morningstar-Webinar Revue passieren.
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