Chevron – Fair Value Schätzung angehoben

Das Unternehmen ist weiterhin unser Favorit unter den großen integrierten Ölgesellschaften. Die Investitionen der letzten Jahre haben den Weg für ein starkes Wachstumspotential gesichert. Wir heben deshalb die Fair Value-Schätzung an.

Allen Good 15.03.2016
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Chevron ist mit einem Ölportfolio sehr gut aufgestellt und kann durch neue Anlagen insbesondere von der Entwicklung der Kondesatpreise profitieren. Gerade die Projekte in Australien, Gorgon und Wheatstone werden in den kommenden Jahren die wichtigsten Wachstumstreiber sein. Chevron sollte dadurch sein branchenweit führendes Engagement im LNG-Bereich (Flüssiggas und Gas-Kondensat) halten können.

Auch wenn der Gaspreis vom Öl abhängt, sollten sich rückläufige Förderquoten weniger stark auswirken und gleichzeitig erheblicher freier Cashflow generiert wird. Für Flüssiggasprojekte mit langen Förderzeiten besteht auf den Plattformen geringer zusätzlicher Investitionsbedarf, was Neuinvestitionen in anderen Bereichen oder den Aktionärsrenditen zugute kommt.

Das jüngste Wachstum des US-Ölkonzerns hat im Vergleich höhere Investitionen je Barrel gefordert als bei den Wettbewerbern. Für die kommenden Jahre gehen wir daher davon aus, dass die Renditen als Folge niedrigerer Einnahmen und steigenden Kapitaleinsatzes schwächer ausfallen werden. Für die kommenden Jahre rechnen wir allerdings wieder mit einem steigenden freien Cashflow, da die Rohstoffpreise auf mittlere bis lange Sicht wieder anziehen sollten und bei Chevron die Investitionsausgaben zurückgehen.

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Über den Autor

Allen Good  Allen Good is a senior stock analyst covering the oil and gas industries.

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