Die Bank of America, der wir einen engen Wettbewerbsvorsprung zuweisen, hat ihre soliden Ergebnisse im zweiten Quartal fortgesetzt. Die Kosten wurden weiter gesenkt, während der Umsatz in etwa stabil blieb – so verbesserte sich der Effizienzgrad von 60,6% im zweiten Quartal 2017 auf vollständig gleichwertiger Steuerbemessungsgrundlage im Berichtsquartal auf 58,4%. Die Kreditqualität war hervorragend, und die Vorsorge lag im Rahmen. Zudem konnte der Nettozinsertrag mit einer Rate von 6% gegenüber dem Vorjahr noch immer leicht gesteigert werden. Somit konnte die Bank eine Rendite auf den durchschnittlichen Anlagebestand von 1,17% und eine Rendite auf das materielle Eigenkapital von 15,2% vermelden. Diese Werte deckten sich in etwa mit den Ergebnissen des vorherigen Quartals.
Wir halten an unserer Fair-Value-Schätzung von 29 USD je Aktie fest. Die Performance im Consumer Banking hat massgeblich zur starken Quartalsentwicklung der Bank beigetragen. Das Segment setzte seinen stabilen Aufwärtstrend fort, und der Nettozinsertrag stieg gegenüber dem Vorjahr um 11%.
Der zinsunabhängige Ertrag verbesserte sich um etwa 1,7% und das Karteneinkommen legte um mehr als 7% zu. Am meisten beeindruckte die Kostenkontrolle: So ging der zinsunabhängige Aufwand im Jahresvergleich zurück und unterstützte eine beständige Verbesserung des Effizienzgrads. Brokerage-Assets erhöhten sich im Segment ebenfalls, und auch Einlagen und Kredite legten zu, obwohl das Kreditwachstum mit einer annualisierten Rate von nur 1,6% im Quartal recht begrenzt ausfiel. Da die Bank weiterhin in Effizienzsteigerungen und Technologieverbesserungen investiert, würden wir auf mittlere Sicht weiterhin von Performanceverbesserungen in diesem Segment ausgehen.
Der faire Wert von Bank of America liegt bei 29 USD je Aktie, der Kurs an der NYSE lag am 17.7.2018 zum Börsenschluss in New York bei 30,01 Dollar.
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