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Update: Neue Fonds-Ratings am Markt

Erstmals zeigt sich der Effekt der neuen Methodologie für die Morningstar Analyst Ratings. Das Rating Update für neue Fonds-Bewertungen zwischen dem 4. und 10. November 2019.

Natalia Wolfstetter 19.11.2019

Im November 2019 haben wir das weiterentwickelte Morningstar Analyst Rating eingeführt. Sie finden die Ratings auf Anteilsklassenebene unter den unten angegebenen Links. Bei Ratingänderungen bezieht sich die folgende Kommentierung auf die repräsentative Anteilsklasse eines Fonds ohne Vertriebsgebühren (Clean Share Class). 

Neue Ratings 

Guardcap Global Equity  – Silver - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE

Das talentierte Team von GuardCap Global Equity kombiniert mit einem rigorosen Bottom-up-Prozess geben diesem Fonds einen Vorteil. Wir starten mit einem Morningstar Analyst Rating von Silver für die I-Anteilsklasse. Die Bewertungen für andere Aktienklassen reichen von Gold bis Bronze.

Der Fonds wird geführt von Michael Boyd und Giles Warren, zwei erfahrenen Wachstumsinvestoren, die den Fonds seit 2014 verwalten. Sie managten seit 1996 eine ähnliche Strategie bei ihrem früheren Arbeitgeber. Sie werden unterstützt durch zwei engagierte Analysten, was es zu einem kompakten Team mit hoher Abhängigkeit von einzelnen Personen macht, aber das Team sticht durch sein Engagement, detailliertes Wissen und den kooperativen Ansatz heraus. Eine weitere Stärke dieses Fonds ist sein gut strukturierter und gründlicher Bottom-up-Analyseprozess, der strengen Qualitäts- und Wachstumskriterien folgt, aber auch auf Bewertungen achtet. Nur eine kleine Anzahl von Unternehmen wird akribisch und geduldig analysiert. Das Portfolio besteht aus 20 bis 25 Aktien, so dass die Überzeugungen der Manager deutlich zum Ausdruck kommen. Die Erfolgsbilanz dieses Fonds ist relativ kurz, aber ziemlich überzeugend, da Abwärtsrisiken gut gemanagt wurden. 

Heraufstufungen 

BGF World Financials – von Neutral auf Bronze - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE

Der erfahrene Manager von BGF World Financials, unterstützt durch ein gutes Niveau an analytischen Ressourcen, und ein klar definierter Prozess sowie die konsequente Umsetzung des Ansatzes hat unseren Überzeugungsgrad erhöht. Wir haben das Rating der D2-Anteilsklasse von Neutral auf Bronze heraufgestuft. Andere günstigere Anteilsklassen erhalten ebenfalls ein Bronze-Rating, während teurere Klassen als Neutral eingestuft werden. 

Herabstufungen 

Fidelity US High Yield – von Silver auf Bronze - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE

Trotz Veränderungen im High Yield Team bleibt der erfahrene Harley Lank leitender Manager. Alex Karam, der aus dem Bereich Distressed Credits stammt, wurde im Oktober 2019 zum Co-Manager ernannt und ist außerdem Manager für den mit Bronze bewerteten, US-domizilierten Fidelity Advisor High Income. Unsere Überzeugung in das Team und den Prozess hat sich nicht verändert. Im Rahmen unseres weiterentwickelten Ratingansatzes, der eine stärkere Fokussierung auf Gebühren und die Performance gegenüber der Benchmark beinhaltet, wird das Morningstar Analyst Rating für die Y-Anteilsklasse des Fonds allerdings von Silver auf Bronze gesenkt. Die Ratings für andere Anteilsklassen liegen im Bereich von Bronze bis Neutral. 

Franklin US Low Duration- von Bronze auf Neutral - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE

Die neue CIO für festverzinsliche Wertpapiere, Sonal Desai, hat kürzlich einige Änderungen im Managementteam von Franklin US Low Duration vorgenommen. Sie wurde hier zur Managerin ernannt und entwickelt Makroprognosen für den Fonds. Desai konzentriert sich auf die Entwicklung eines teambasierten Ansatzes und eine vermehrte Nutzung von Daten und quantitativen Instrumenten. Der Kernprozess bleibt trotz der personellen Veränderungen intakt. Im Rahmen unseres weiterentwickelten Ratingansatzes, der eine stärkere Fokussierung auf Gebühren und die Performance gegenüber der Benchmark beinhaltet, wird das Morningstar Analyst Rating für die Anteilsklasse ohne Vertriebsgebühren allerdings von Bronze auf Neutral gesenkt.  Die teureren Anteilsklassen erhalten ein negatives Rating.

M&G Recovery - von Bronze auf Neutral - zum Vertrieb zugelassen in CH

Während M&G Recovery weiterhin von einem langjährig erfahrenen Manager profitiert, haben die Bedenken bezüglich der Implementierung und ein geschwächtes Team unsere allgemeine Überzeugung reduziert. Infolgedessen wird das Morningstar Analyst Rating für die Anteilsklasse I Acc von Bronze auf Neutral herabgestuft. Auch alle anderen Anteilsklassen werden nun als Neutral eingestuft.

Robeco Emerging Markets Equities  – von Silver auf Bronze - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE

Im Rahmen unseres weiterentwickelten Ratingansatzes, der eine stärkere Fokussierung auf Gebühren und die Performance gegenüber der Benchmark beinhaltet, wird das Morningstar Analyst Rating für die F-Anteilsklasse ohne Vertriebsgebühren von Silver auf Bronze gesenkt. Die teureren Anteilsklassen erhalten ein neutrales Rating.

Schroder ISF Global Smaller Companies - von Bronze auf Neutral - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE

Die anhaltende Personalfluktuation, die zu einer insgesamt reduzierten Teamerfahrung führt, verbunden mit gemischten Ergebnissen der zugrunde liegenden Regionalteams in den letzten Jahren, lässt Zweifel an der Fähigkeit dieser Strategie aufkommen, auf lange Sicht eine Outperformance zu erzielen. Infolgedessen wird das Morningstar Analyst Rating für die Anteilsklasse C Acc USD von Bronze auf Neutral herabgestuft. Die kostengünstigste Anteilsklasse bleibt mit Bronze bewertet, während alle anderen Anteilsklassen mit Neutral bewertet werden.

Schroder ISF Hong Kong Equity – von Silver auf Bronze - zum Vertrieb zugelassen in AT, CH und DE

Wir bleiben zuversichtlich in Bezug auf den Portfoliomanager Toby Hudson und den bewährten Anlageprozess. Im Rahmen unseres weiterentwickelten Ratingansatzes, der eine stärkere Fokussierung auf Gebühren und die Performance gegenüber der Benchmark beinhaltet, wird das Morningstar Analyst Rating für die C-Anteilsklasse ohne Vertriebsgebühren von Silver auf Bronze gesenkt. Die günstigeren Anteilsklassen erhalten Rating von Gold oder Silver.

Veritas Global Equity Income - von Gold auf Silver - zum Vertrieb zugelassen in CH

Der leitende Manager Charles Richardson tritt per Januar 2020 vom Portfoliomanagement zurück, was bedeutet, dass der Fonds einen erfahrenen Manager verliert. Ian Clark, der 2018 als Analyst in das Unternehmen eintrat, wird Richardson ablösen. Obwohl Clark über wertvolle Erfahrungen als Analyst verfügt, verfügt er nicht über eine nachgewiesene Erfolgsbilanz als Fondsmanager. Dennoch glauben wir, dass dieser Fonds mit der Unterstützung von Andrew Headley und dem engagierten und erfahrenen Team von Analysten immer noch in kompetenten Händen ist. Der Prozess des Fonds wird sich unter Clark nicht ändern, aber er könnte einige Modifikationen vornehmen, indem er weniger hochwertigen Aktien verkauft oder die Konzentration des Fonds in Asien und Immobilien reduziert. Während diese Veränderungen im Fondsmanagement nicht unerwartet kommen, ist unsere Überzeugung in das Team gesunken. Dies hat zu einer Herabstufung des Morningstar Analyst Ratings für die Anteilsklasse A GBP von Gold auf Silver geführt. Alle anderen Anteilsklassen sind mit Silver bewertet.

Veritas Global Focus - von Gold auf Silver - zum Vertrieb zugelassen in CH

Im Rahmen unseres weiterentwickelten Ratingansatzes, der eine stärkere Fokussierung auf Gebühren und die Performance gegenüber der Benchmark beinhaltet, wird das Morningstar Analyst Rating für die  A GBP-Anteilsklasse ohne Vertriebsgebühren von Gold auf Silver gesenkt. Die günstigeren Anteilsklassen erhalten das Rating Gold, während alle übrigen das Rating Silver erhalten.

Die aktualisierten Analyst Ratings für alle Anteilsklassen (inklusive der bestätigten Ratings) sind unter folgenden Links verfügbar:

Fonds mit Vertriebszulassung in Deutschland:

http://www.morningstar.de/de/research/funds 

Fonds mit Vertriebszulassung in Österreich:

http://www.morningstar.at/at/research/funds 

Fonds mit Vertriebszulassung in der Schweiz:

http://www.morningstar.ch/ch/research/funds

Die Analysen in diesem Artikel sind eine Zusammenfassung der ausführlichen Rating Reports. Diese finden sich in unserem Tool für professionelle Anleger. Weitere Informationen zu Morningstar Direct erhalten Sie hier.

Über den Autor

Natalia Wolfstetter  ist Director Fund Analysis bei Morningstar

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