Im November 2019 haben wir das weiterentwickelte Morningstar Analyst Rating eingeführt. Sie finden die Ratings auf Anteilsklassenebene unter den unten angegebenen Links. Bei Rating-Änderungen bezieht sich die folgende Kommentierung auf die repräsentative Anteilsklasse eines Fonds ohne Vertriebsgebühren (Clean Share Class).
Neues Rating
Lyxor MSCI Europa ESG Leaders - Silver
Von Dimitar Boyadzhiev
Lyxor MSCI Europe ESG Leaders bietet einen kostengünstigen Zugang zu Unternehmen aus den entwickelten europäischen Ländern mit einem starken Fokus auf ökologische, soziale und Governance-Faktoren. Mit 0,25 Prozent an jährlichen Kosten ist dieser Fonds sowohl gegenüber aktiven als auch passiven Konkurrenten wettbewerbsfähig. Der Fonds hat eine kurze Erfolgsbilanz, aber wir gehen davon aus, dass sich sein Portfolio der langfristigen Rendite des MSCI Europe Index annähern wird. Alles in allem stehen wir der Strategie, wie sie durch den Index definiert ist, positiv gegenüber. Daher starten wir das Coverage mit einem Morningstar Analyst Rating „Silver“.
Hochstufungen
iShares Edge S&P 500 Minimum Volatility – von Silver auf Gold
Briegel Leitao
Der IShares S&P 500 Minimum Volatility bietet ein Aktienportfolio, die so ausgewählt wurden, dass sie eine möglichst geringe Streuung der Renditen im Vergleich zum „Mutter-Index“ aufweisen. Die zugrundeliegende Indexstrategie beginnt mit den Aktien des US-Standardwerte-Index S&P 500 und nutzt dann den Northfield Portfolio Optimiser, um das optimale Portfolio („optimal“ hier: kleinstmögliche erwartete Volatilität) zu erstellen. Dabei zielt der Fonds darauf ab, die Volatilität zu senken und das Abwärtsrisikos zu reduzieren. Die Kombination aus risikomindernden Maßnahmen und niedrigen Gebühren verbessert die Chancen der Strategie, Renditen zu erzielen, die über dem Durchschnitt der Morningstar-Kategorie liegen, und untermauert das Morningstar Analyst Rating „Gold“. Es gibt Belege dafür, dass für eine Outperformance von Minimum Volatility sprechen. Die Strategie hat ihre Wirksamkeit unter Beweis gestellt, insbesondere während eines volatilen Jahres 2018 und auch in jüngster Zeit. Der Fonds konnte die Verluste begrenzen, was seine Erfolgsbilanz gegenüber dem Durchschnittsfonds der Kategorie, aber auch im Vergleich zum Mutterindex stärkte. Er gehört zu den günstigsten risikoreduzierenden ETFs auf den S&P 500; die laufenden Kosten von 0,40% machen den Fonds auch im Vergleich zu aktiven Fonds attraktiv, die typischerweise Gebühren von zwischen 1,00% und 2,00% berechnen.
Herabstufungen
BGF European Equity Income - von Bronze auf Neutral
Von Jeffrey Schumacher
Dieser Fonds wird von einem fähigen Fondsmanager verantwortet, der von einem großen Team unterstützt wird, das sich von einer instabilen Periode erholt. Die effektive Umsetzung eines bewährten und dynamischen Ansatzes kann Anlegern Vorteile verschaffen kann. Wir behalten daher die Note "Durchschnittlich" für die Bewertung des Fondsmanager-Teams bei. Die Bewertung des Investmentprozesses lautet auf "überdurchschnittlich". Im Rahmen unserer verbesserten Ratingsystematik, die den Schwerpunkt stärker auf Gebühren und die erwartete Performance gegenüber der Benchmark legt, stufen wir die Retail-Fondstranchen, die keine Vertriebsgebühren enthalten sowie die teureren Tranchen von Bronze auf Neutral ab; die günstigsten institutionellen Anteilsklassen werden weiterhin mit Bronze bewertet.
BGF Euro Markets – von Bronze auf Neutral
Von Jeffrey Schumacher
Dieser Fonds wird von einem fähigen Fondsmanager-Duo geleitet, das von einem großen Team unterstützt wird, das sich von einer instabilen Periode erholt. Die effektive Umsetzung des bewährten und dynamischen Ansatzes kann dem Fonds Vorteile verschaffen. Wir behalten daher die Note "Durchschnittlich" für die Bewertung des Fondsmanager-Teams bei. Die Bewertung des Investmentprozesses lautet auf "überdurchschnittlich". Im Rahmen unserer verbesserten Ratingsystematik, die den Schwerpunkt stärker auf Gebühren und die erwartete Performance gegenüber der Benchmark legt, stufen wir die Retail-Fondstranchen, die keine Vertriebsgebühren enthalten sowie die teureren Tranchen von Bronze auf Neutral ab; die günstigsten institutionellen Anteilsklassen werden weiterhin mit Bronze bewertet.
Fidelity Asian High Yield - von Silver auf Bronze
Von Patrick Ge
Fidelity berichtete im Mai 2020, dass der Lead Manager und Leiter der asiatischen festverzinslichen Wertpapiere, Bryan Collins, das Unternehmen zum 30. Juni verlassen wird. Er werde weiter bis Ende 2020 als Berater zur Verfügung stehen, um den Übergang der Verantwortlichkeiten zu moderieren. Collins hatte seit 2009 den Fidelity Asian High Yield verantwortet und war einer unserer bevorzugten Manager für asiatische Bonds, so dass sein Ausscheiden unsere Überzeugung in das Team deutlich reduziert. Mit Wirkung vom 1. Juli übernehmen Tae-Ho Ryu und Terrence Pang, die die Strategie seit Februar 2020 gemeinsam mit Collins geleitet haben, die Strategie als gleichberechtigte Lead Manager. Ryu, der über 13 Jahre Anlageerfahrung verfügt, war Senior Trader, während Pang, der über eine siebenjährige Anlageerfahrung verfügt, Credit-Analyst war. Zwar haben die beiden bei unserer Überprüfung im Mai 2020 einen positiven Eindruck, vor allem mit Blick auf ihre Motivation, aber auch ihres Wissens hinterlassen, sind sie noch unerprobte Geldmanager. Daher wurde das People-Rating von "Hoch" auf "Durchschnitt" herabgesetzt. Folglich wurde das Morningstar Analyst Rating des Fonds von "Silber" für seine günstigsten Anteilsklassen auf "Bronze" herabgestuft, während die meisten Tranchen, einschließlich seiner Retro-freien Tranche auf "Neutral" abgestuft.
Fidelity China RMB Bond - von Bronze auf Neutral
- Von Patrick Ge
Ausgelöst durch die Ankündigung des Ausscheidens von Bryan Collins, Head of Asia Fixed Income, zum 30. Juni 2020, erfuhren wir im Mai dieses Jahres, dass Morgan Lau Collins am 1. November 2019 als Lead Manager des Fidelity China RMB Bond abgelöst hatte. Collins trat zurück und fungierte seitdem als Co-Manager. Dieser Managerwechsel wurde uns nicht zeitnah mitgeteilt, und wir haben das Morningstar Analyst Rating für diese Strategie aktualisiert, um unsere Meinung über die derzeitige Leitung besser widerzuspiegeln. Lau kam 2018 zu Fidelity und bringt 12 Jahre Erfahrung mit festverzinslichen Anlagen mit. Er wurde im Januar 2019 neben Collins zum Co-Manager der Strategie ernannt; das dürfte für eine gewisse Kontinuität sorgen. Obwohl Lau als wortgewandter und sachkundiger Anleger in chinesische Anleihen in unserem Meeting herüberkam, ist dies das erste Mal, dass er die Führung für eine Strategie übernommen hat, und er hat sich als wichtiger Entscheidungsträger noch nicht bewährt. Darüber hinaus wird dem Anlageteam der wertvolle Input und die Leitung des ehemaligen Teamchefs Collins fehlen, der die Strategie seit ihrer Einführung im Jahr 2011 geleitet hat und einer unserer am meisten geschätzten Anleihemanager für chinesische Bonds war. Der Anlageprozess bleibt intakt, entwickelt sich aber weiter. Lau plant die Einführung eines Allokationsmodells, das bei der Portfoliorisikobudgetierung helfen soll, mit dem Ziel, diese Strategie volatilitätsbewusster zu positionieren, wobei die Information Ratio als Erfolgsmaßstab im Mittelpunkt stehen soll. Das People-Rating des Fonds wurde von "Hoch" auf "Durchschnitt" herabgesetzt, während das Process-Rating auf "Durchschnitt" beibehalten wurde. Das Analyst Rating aller Anteilsklassen wurde von Bronze auf Neutral herabgestuft.
Die aktualisierten Analyst Ratings für alle Anteilsklassen (inklusive der bestätigten Ratings) sind unter folgenden Links verfügbar:
Fonds mit Vertriebszulassung in Deutschland:
http://www.morningstar.de/de/research/funds
Fonds mit Vertriebszulassung in Österreich:
http://www.morningstar.at/at/research/funds
Fonds mit Vertriebszulassung in der Schweiz:
http://www.morningstar.ch/ch/research/funds
