Klimabezogene Investments haben in den letzten Jahren an Bedeutung gewonnen, weil sich weltweit Staaten mit den Auswirkungen des Klimawandels auseinandersetzen.
Dem jüngsten Bericht des Weltklimarates (IPCC) zufolge reicht das global zur Verfügung stehende Kapital aus, um die Treibhausgasemissionen rasch zu reduzieren, wenn die bestehenden Hindernisse beseitigt werden. Regierungen und Regulierungsbehörden sind durch öffentliche Finanzierungen und klare Signale an Investoren der Schlüssel zu diesem Prozess.
Investoren erkennen zunehmend, dass der Klimawandel sowohl ein Risiko als auch eine Chance für ihre Portfolios darstellt. Es gibt Risiken, die mit dem Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft verbunden sind, wie etwa Veränderungen in der Gesetzgebung, der Technologie und dem Verbraucherverhalten. Zudem gibt es physische Risiken in Bezug auf die Anfälligkeit der Lieferkette, der Betriebsabläufe und der Vermögenswerte eines Unternehmens aufgrund der zunehmenden Häufigkeit extremer Wetterereignisse wie Überschwemmungen oder Wirbelstürme.
Gleichzeitig versuchen immer mehr Anleger, die Chancen zu nutzen, die sich aus dem Wandel ergeben. Dazu gehören Investments in Unternehmen, die innovative Lösungen zur Eindämmung des Klimawandels entwickeln, z. B. saubere Energie, Elektrofahrzeuge und Kohlenstoffabscheidung und -speicherung.
Die Fondsgesellschaften reagieren auf diese Nachfrage, indem sie neue Fonds mit einem klimabezogenen Ansatz auflegen und alte Strategien mit einer nachhaltigen Ausrichtung umgestalten. Ende 2022 gab es weltweit bereits 1.206 Investmentfonds und börsengehandelte Fonds (ETFs) mit einem solchen klimabezogenen Ansatz, Ende 2021 waren es 950.
Das Universum der Klimafonds umfasst eine breite und wachsende Palette von Strategien, die darauf abzielen, die unterschiedlichen Bedürfnisse und Präferenzen der Investoren zu erfüllen. Um den Anlegern zu helfen, sich in der mitunter verwirrenden Angebotsvielfalt zurechtzufinden, haben wir das Universum in fünf sich gegenseitig ausschließende Kategorien unterteilt, die in der folgenden Abbildung dargestellt sind.
- Kohlenstoffarme Fonds streben eine geringere Kohlenstoffintensität im Vergleich zu einer Benchmark an.
- Klimawandel-Fonds wählen Unternehmen aus oder richten ihre Portfolios auf Unternehmen aus, die den Klimawandel in ihrer Geschäftsstrategie berücksichtigen und somit besser auf den Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft vorbereitet sind.
- Climate-Solutions-Fonds investieren in Unternehmen, die Produkte und Dienstleistungen anbieten, die zum kohlenstoffarmen Übergang beitragen.
- Clean-Energy/Technology-Fonds investieren in Unternehmen, die speziell zum Übergang zu sauberer Energie beitragen oder diesen erleichtern.
- Grüne Anleihefonds investieren in Schuldtitel zur Finanzierung von Projekten, die den Übergang zu einer grünen Wirtschaft erleichtern.
Vermögen leicht rückläufig, aber Klimafonds halten sich besser als traditionelle Fonds
Im Dezember 2022 haben wir weltweit 1.206 Fonds identifiziert, die unter unsere Definition von Klimastrategie fallen, mit einem verwalteten Vermögen von insgesamt 415 Milliarden US-Dollar. Das Vermögen ist im Vergleich zum Vorjahr mit 421 Milliarden US-Dollar leicht zurückgegangen.
Klimafonds waren nicht immun gegen das schwierige makroökonomische Umfeld, das durch Inflationsdruck, steigende Zinssätze, Rezessionsängste und den Konflikt in der Ukraine gekennzeichnet war. Im Vergleich zur Entwicklung des globalen Fondsmarktes haben diese Strategien jedoch eine gewisse Widerstandsfähigkeit gezeigt. 2022 sank das Vermögen traditioneller Fonds weltweit um 18%.
Das Vermögen von Klimafonds entwickelte sich besser, dank anhaltender Zuflüsse und beschleunigter Produktentwicklung.
Es überrascht nicht, dass Europa angesichts seines größeren Engagements für den Klimaschutz der größte und am stärksten diversifizierte Markt für Klimafonds bleibt, gefolgt von China, das die USA vor zwei Jahren überholt hat.
Die Aufschlüsselung der Vermögenswerte nach Strategien (Schaubild 3) zeigt jedoch erhebliche Unterschiede in den Präferenzen der Anleger zwischen den Regionen.
Europäische Investoren bevorzugen tendenziell Dekarbonisierungsstrategien und Fonds, die sich sowohl auf Risiken als auch auf Chancen konzentrieren, gegenüber solchen, die nur Zugang zu Chancen bieten. Dies zeigt sich an der Vorherrschaft von Klimawandel-Fonds. Auf diese Strategien entfallen 43% des europäischen Klimafondsvermögens, verglichen mit 23% und 10% für Climate Solutions bzw. Clean Energy/Tech.
Im Gegensatz dazu haben chinesische und US-amerikanische Investoren eine starke Präferenz für Strategien, die sich auf Klimachancen konzentrieren. Zusammen machen Climate Solutions und Clean Energy/Tech-Fonds 88% bzw. 71% des Gesamtvermögens von Fonds dieser Art in China und den USA aus. Während chinesische Anleger die beiden Strategietypen fast gleich stark bevorzugen, zeigen US-Anleger eine klare Tendenz zu Clean Energy/Tech-Fonds, auf die 60% des gesamten Klimafondsvermögens entfallen.
In Europa stieg Vermögen um 5%
Im vergangenen Jahr war Europa die einzige Region, in der die Vermögenswerte von Klimafonds zunahmen, was auf das anhaltende Interesse der Anleger an Umweltfragen und die Regulierung zurückzuführen ist. Das Vermögen der europäischen Klimafonds stieg um fast 5% auf 337 Milliarden US-Dollar.
Alle Arten von Strategien verzeichneten 2022 Nettomittelzuflüsse, aber nur eine Art verzeichnete höhere Zuflüsse als im Vorjahr: Strategien für den Klimawandel. Diese sammelten 36 Milliarden US-Dollar ein, dank passiver Fonds, die sich an den beiden EU-Klima-Benchmarks orientieren. Diese sollen den Übergang zu einer klimaresistenten Wirtschaft begleiten, indem sie ein jährliches Dekarbonisierungsziel von mindestens 7% sicherstellen (entsprechend dem Dekarbonisierungspfad des IPCC von 1,5˚C).
Aufgrund des schwierigen makroökonomischen Umfelds waren die Zuflüsse in europäische Klimafonds jedoch geringer als in den beiden Vorjahren.
Die Produktentwicklung war dennoch weiterhin stark, denn im vergangenen Jahr wurden in Europa 131 neue Klimafonds aufgelegt und 45 weitere umbenannt. Die Investoren drängen die Fondsmanager, neue Ansätze für das Klimarisikomanagement zu entwickeln, Emissionsreduktionsziele auf Portfolioebene einzuführen, die Stewardship-Aktivitäten zu verbessern und Möglichkeiten zu finden, um von der Energiewende zu profitieren.
Die folgende Abbildung zeigt die zehngrößten Klimafonds in Europa Ende 2022.
Investoren spielen eine Schlüsselrolle bei der Bekämpfung des Klimawandels
Trotz des enormen Anstiegs der Klimainvestitionen und der Netto-Null-Verpflichtungen in den letzten Jahren wird immer deutlicher, dass wir schneller und umfassender handeln müssen. Die weltweiten Treibhausgasemissionen müssen bis 2030 halbiert und bis 2050 auf null reduziert werden, um eine Chance zu haben, den globalen Temperaturanstieg unter 1,5°C zu halten. Letztlich ist eine globale Zusammenarbeit zwischen den Regierungen erforderlich, um das volle Ausmaß dieser Bedrohung zu bewältigen, aber auch der Privatsektor und Investoren können sich an dem Übergang beteiligen.
Einerseits stellt der Klimawandel ein Investmentrisiko dar, das in den Portfolios berücksichtigt werden muss. Andererseits haben Anleger zunehmend Zugang zu innovativen Anlagelösungen. Nicht zuletzt sollten sich die Fondsgesellschaften im Namen der Anleger bei den Unternehmen durch aktives Aktionärstum und Stimmrechtsausübung engagieren, um robuste Klimastrategien zu unterstützen.
In diesem sich schnell entwickelnden Bereich ist es für Anleger noch wichtiger, ihre Hausaufgaben zu machen. Da viele Klimafonds erst seit relativ kurzer Zeit bestehen und meist erst in den letzten zwei Jahren aufgelegt wurden, kann es schwer sein, ihre Leistung zu beurteilen. Die Anleger sollten jedoch ihre Anlageziele, die Verfahren zur Portfoliokonstruktion und die erwarteten Ergebnisse analysieren.
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