Am 13. Juni führte Israel eine Reihe von Angriffen auf iranische Einrichtungen und Mitarbeiter durch, die sich gegen das iranische Atomanreicherungs- und Rüstungsprogramm richteten. Als Reaktion auf die Nachricht stiegen die Aktien der weltweiten Rüstungsunternehmen an dem Tag um bis zu 4 %.
Die Quintessenz: Wir halten die Rallye der Rüstungsaktien für eine übertriebene Reaktion auf die Nachrichten über einen neuen Konflikt im Nahen Osten. Wie wir schon früher festgestellt haben, sind die Punkte zwischen militärischen Kämpfen und dem Gewinn eines Rüstungsunternehmens nicht annähernd so direkt miteinander verbunden, wie die Anleger zu glauben scheinen.
- Wir haben unsere Bewertungen der Rüstungsunternehmen angesichts dieser Nachricht nicht geändert und sind der Ansicht, dass die langfristige Entwicklung und Versorgung mit Raketenabwehrtechnologie bereits ausreichend in unsere Prognosen eingeflossen ist.
Das große Ganze: Bewaffnete Konflikte sind für die Rüstungsunternehmen nicht unbedingt stützend - vor allem, wenn der Konflikt langwierig und teuer ist.
- Kurzfristig können Nachschubaufträge für Munition den Umsatz erhöhen, auch wenn diese im Verhältnis zu den Gesamteinnahmen in der Regel nicht groß sind.
- Ein langwieriger Konflikt könnte jedoch die Militärbudgets aushöhlen und die Mittel für Operationen und Logistik von Forschung, Entwicklung und Beschaffung abziehen. Damit verdienen Rüstungsunternehmen den Großteil ihres Geldes.
Bullen sagen: Abgesehen von einer taktischen Umschichtung in einen Sektor, der im Allgemeinen von makroökonomischen Schocks wie dem Ölpreisanstieg, der auch mit den Nachrichten aus Israel und dem Iran einherging, verschont bleibt, hören wir zwei Argumente, um den Kauf von Rüstungsunternehmen zu rechtfertigen. Unseres Erachtens ist keine der beiden Begründungen stichhaltig.
- Erstens wird bei der Vorstellung, dass Kampfhandlungen zu mehr Waffenkäufen eines bestimmten Unternehmens führen und den Wert der Aktien dieses Unternehmens erhöhen, außer Acht gelassen, wie lange im Voraus das Militär Waffen beschafft, was strategischen und politischen Zwängen unterliegt.
- Zweitens gibt es die Ansicht, dass eine zunehmende geopolitische Instabilität die Verteidigungshaushalte allgemein ankurbelt und somit die Einnahmen der Rüstungsunternehmen logischer sind. Dennoch sehen wir keinen zusätzlichen Aufwärtstrend bei den weltweiten Verteidigungsausgaben durch den von uns bereits prognostizierten Superzyklus.
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