Tesla: Preissenkungen belasten Margen, Cybertrucks geplant

Wir reduzieren die Schätzung des fairen Wertes für die Tesla-Aktie. Anlegern empfehlen wir, für den Einstieg auf einen größeren Kursrückgang zu warten.

Seth Goldstein 23.10.2023
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Tesla

Wichtige Morningstar Kennzahlen für Tesla TSLA

Fair Value Estimate: $210.00 USD

Morningstar Rating: 3 Sterne

Morningstar Uncertainty Rating: Very High

Morningstar Economic Moat Rating: Narrow

 

Die Ergebnisse von Tesla zeigen die Auswirkungen der Preissenkungen, die das Unternehmen vorgenommen hat. Das Betriebsergebnis ging trotz eines Umsatzwachstums von 9 % im Vergleich zum Vorjahresquartal um mehr als 50 % zurück. In unserer Jahresprognose hatten wir den Gewinnrückgang bereits berücksichtigt, da wir davon ausgingen, dass die Preissenkungen die Gewinne und Margen weiterhin belasten würden.

Wir haben jedoch unsere kurzfristige Prognose gesenkt, um weitere Preissenkungen im vierten Quartal und niedrigere Margen im Jahr 2024 zu berücksichtigen, wenn Tesla die Cybertruck-Produktion hochfährt.

Unsere langfristige Prognose bleibt aber bestehen, dass Tesla in der Lage sein wird, die Bruttogewinnmargen im Automobilbereich vollständig wiederherzustellen, da das Unternehmen in der Lage sein dürfte, die Produktionsstückkosten zu senken und den Verkauf der Abonnement-Software für autonomes Fahren zu steigern.

Nachdem wir unser Modell aktualisiert haben, um unseren niedrigeren kurzfristigen Ausblick widerzuspiegeln, haben wir unsere Fair-Value-Schätzung für die Tesla-Aktie von $215 pro Aktie auf $210 pro Aktie gesenkt. Unser Narrow Moat Rating bleibt unverändert.

Die Tesla-Aktie fiel im nachbörslichen Handel, da der Markt negativ auf den Gewinnrückgang und den Kommentar des Managements reagierte, der für das nächste Jahr niedrigere Bruttogewinnmargen im Automobilsektor erwarten lässt. Bei den aktuellen Kursen werden die Aktien jedoch rund 10 % über unserer aktualisierten Fair Value-Schätzung gehandelt. Dementsprechend empfehlen wir Anlegern, auf einen größeren Kursrückgang zu warten und darauf, dass die Aktie eine solide Sicherheitsspanne bietet, bevor wir einen Einstieg empfehlen.

Tesla plant, Ende November mit der Auslieferung des Cybertruck zu beginnen und gleichzeitig die Produktion des leichten Nutzfahrzeugs hochzufahren. Ähnlich wie beim Hochlauf des Model 3 denken wir, dass die Gewinnmargen des Fahrzeugs wahrscheinlich vorübergehend durch höhere anfängliche Produktionskosten im restlichen Jahr 2023 und im Jahr 2024 beeinträchtigt werden. Wenn die Produktion hochgefahren wird, sollte der Lkw jedoch profitabel werden und in den Folgejahren zu einer Margenausweitung beitragen.

STICHWÖRTER
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Über den Autor

Seth Goldstein  Seth Goldstein, CFA, ist Aktienanalyst bei Morningstar.