Marktbarometer November: Ein Fest für Tech-Werte

Der starke Anstieg im Technologiesektor gab den Wachstumswerten Auftrieb, während der Rückgang bei den großen Ölkonzernen die Performance des Value-Segments belastete.

Fernando Luque 05.12.2023
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Die europäischen Märkte feierten die Inflationsdaten und die Zinspause der Zentralbanken im vergangenen Monat. In Europa stieg der Morningstar Europe NR Index (mit reinvestierten Dividenden) im November um 6,7 % (in Euro) und verzeichnete im Jahresverlauf einen Zuwachs von 11,1 %.

Bei der Analyse der November-Performance der Aktien, aus denen sich der europäische Markt zusammensetzt, fallen die höheren Gewinne der Wachstums-Unternehmen gegenüber den Value-Unternehmen deutlich auf. Betrachtet man speziell das Segment der großen Unternehmen, so legte der Large-Growth-Stil um 8,7 % zu, während der Large-Value-Stil um 4,6 % zulegte.

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Die schwache relative Performance des Value-Stils erklärt sich größtenteils durch die schlechte Performance des Energiesektors, der als einziger den November mit einem Minus von 0,9 % in Euro im negativen Bereich abschloss. Die Unternehmen, die am stärksten zur Performance von Large Value beitrugen, waren die großen Ölkonzerne wie Shell [SHEL], BP [BP] und TotalEnergies SE [TTE], die 1,2 %, 2,5 % bzw. 1,5 % in Euro verloren.

Innerhalb dieser Gruppe von Aktien gab es jedoch zwei Unternehmen, die stark nachgaben: Die deutsche Bayer AG  [BAYN] und Uniper SE [UN01], die 22,9 % bzw. 20,4 % einbüßten.

Im Bereich Growth sind vor allem Unternehmen aus dem Technologiesektor wie ASML Holding NV [ASML], SAP SE [SAP] und Adyen NV [ADYEN] zu nennen, die um 10,5 %, 14,8 % bzw. 69,0 % zulegten. Der Technologiesektor verzeichnete im vergangenen Monat mit einem Plus von 16,0 % den größten Anstieg.

Der zweitstärkste Sektor war der Immobiliensektor, trotz der Schwierigkeiten durch die hohen Zinssätze, und der drittstärkste Sektor waren die Industriewerte mit einem Plus von 10,5 %. Drei der größten Unternehmen dieses Sektors legten deutlich zu: Siemens AG (+10.9%) [SIE], Schneider Electric SE (+16.3%) [SU] und ABB Ltd (+15.6%) [ABBN].

Sector table

Die starke Performance der Large Cap-Wachstumswerte hatte zur Folge, dass die Bewertung dieses Segments mit einem Kurs/Fair Value von 1,06 (was einer Überbewertung von 6 % entspricht) wieder in den Bereich der Überbewertung zurückkehrte.

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Über den Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  ist Chefredakteur morningstar.es, Morningstar Spanien