Auf dem turbulenten Markt in diesem Jahr gab es nicht viele Verstecke.
Berkshire Hathaway BRK.B - aufgrund seines umfangreichen Aktienportfolios kann es auch als Quasi-Investmentfonds betrachtet werden - hat sich jedoch gut behauptet. Wie die nachstehende Grafik zeigt, legten Berkshire-Aktien im Jahr 2025 bis zum 24. April um 17,3 % zu, während der Vanguard 500 Index VFINX, der den gesamten Aktienmarkt abbildet, einen Verlust von 6,4 % verzeichnete.
2025 Leistung: Berkshire Hathaway gegenüber Vanguard 500 Index
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Es gibt drei Hauptgründe dafür, dass Berkshire so gut abgeschnitten hat.
Grund Nummer 1: Berkshires Aktienbestände spiegeln nicht den Markt wider, was eine gute Sache war.
Das Anlageportfolio von Berkshire hat teilweise davon profitiert, dass es nicht in einigen größeren Aktien engagiert ist, die zweistellige Verluste erlitten haben. Die nachstehende Tabelle zeigt die größten Bestände im Vanguard Index 500 im Vergleich zu ihren Gewichtungen im Anlageportfolio von Berkshire Hathaway. Obwohl Berkshire sein Engagement in Apple AAPL im vergangenen Jahr reduziert hat, machte diese Aktie zum 31. März 2025 immer noch einen beträchtlichen Teil seines Aktienbestands aus. Die Aktie ist im bisherigen Jahresverlauf bis zum 24. April 2025 um etwa 17 % gesunken, da man befürchtet, dass Zölle die Rentabilität des Unternehmens beeinträchtigen könnten. Berkshire war jedoch nicht den Verlusten einiger anderer wichtiger Positionen im Marktindex ausgesetzt, wie Microsoft MSFT, Nvidia NVDA und Meta Platforms META.
Die 15 wichtigsten Positionen: Vanguard Index 500
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Gleichzeitig hat Berkshire von mehreren seiner Aktienanlagen profitiert. Wie bereits erwähnt, hat sich seine große Beteiligung an Apple negativ ausgewirkt, aber andere große Beteiligungen wie Coca-Cola KO, Chevron CVX und Kraft Heinz KHC haben sich besser gehalten.
Top 15 Beteiligungen: Berkshire Hathaway
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Grund Nummer 2: Berkshire verfügt immer noch über ein beträchtliches Bargeldpolster.
Das Unternehmen verfügt in der Regel über umfangreiche Barreserven und ging mit einer noch defensiveren Position als üblich in das Jahr 2025. Die Barmittel und Barmitteläquivalente (Wertpapiere mit einer Laufzeit von einem Jahr oder weniger) beliefen sich Ende 2024 auf insgesamt rund 321 Mrd. USD. Diese Bestände haben dazu beigetragen, einen Teil des Risikos der Aktieninvestitionen abzufedern.
Grund Nummer 3: Berkshires operatives Geschäft war relativ stabil.
Zusätzlich zu seinen Barmitteln und börsennotierten Beteiligungen betreibt das Unternehmen eine breite Palette von Geschäftsbereichen. Dazu gehören ein umfangreiches Versicherungsgeschäft, das fast die Hälfte des Betriebsergebnisses ausmacht, sowie andere Geschäftszweige wie die verarbeitende Industrie, Energie/Versorgungsunternehmen und Eisenbahnen. Obwohl Morningstar-Stratege Greggory Warren glaubt, dass es für Berkshire aufgrund seiner Größe und seiner wachsenden Kapitalbasis zunehmend schwieriger wird, überdurchschnittliche Renditen zu erzielen, hat sich das Unternehmen in der Vergangenheit durch Renditen ausgezeichnet, die über den Kapitalkosten lagen. Und obwohl einige der Geschäftsbereiche von Berkshire anfällig für einen wirtschaftlichen Abschwung sind, hat sich die Diversifizierung der Geschäftsaktivitäten im Allgemeinen als positiv erwiesen.
Vergangene Leistung
Dies ist nicht das erste Mal, dass Berkshire Hathaway von den allgemeinen Markttrends abweicht. Obwohl die Korrelation der Aktie mit dem gesamten Aktienmarkt im Laufe der Zeit etwas zugenommen hat (von weniger als 0,50 in den frühen 1980er Jahren auf etwa 0,70 im jüngsten Dreijahreszeitraum), ist dieser Wert immer noch recht niedrig. Tatsächlich ist die Dreijahreskorrelation von Berkshire mit dem gesamten Aktienmarkt niedriger als die der Marktbenchmarks für internationale Aktien (0,81) und Small-Cap-Aktien (0,92). Das bedeutet, dass Berkshire viel weniger von den allgemeinen Markttrends abhängt, als Anleger vielleicht erwarten.
Korrelations-Trend: Berkshire Hathaway vs. Vanguard 500 Index
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Darüber hinaus hat sich Berkshire Hathaway bei Marktrückgängen oft (wenn auch nicht immer) überdurchschnittlich gut gehalten. Wie die nachstehende Grafik zeigt, stiegen die Aktien des Unternehmens während des Zusammenbruchs der Tech-Aktien Anfang 2000 sogar an. Auch im Jahr 2022 konnte sich die Aktie dank des Energiegeschäfts, der Barreserven und der Konzentration auf risikoärmere Geschäftsbereiche wie Versicherungen und Basiskonsumgüter gut behaupten.
Kumulierte Renditen (%) bei Marktrückgängen
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Schlussfolgerung
Bedeutet dies, dass jeder Anleger Aktien von Berkshire Hathaway besitzen sollte? Nein. Auch dank der starken Performance in diesem Jahr wird die Aktie derzeit mit einem Aufschlag von 9 % auf unsere Fair Value-Schätzung gehandelt, was wir für leicht überbewertet halten. Aber wie die diesjährige Performance zeigt, kann sie eine nützliche Ergänzung für ein passives Aktienportfolio sein.
Der Autor/Autorin oder die Autoren besitzen Aktien der in diesem Artikel erwähnten Wertpapiere. Informieren Sie sich über die Redaktions-Richtlinien von Morningstar.
